商品市集工强农弱的样貌有所窜改

（原标题：商品市集工强农弱的样貌有所窜改）

纲领

股指：震憾偏强；玄色系板块：驱动依然进取，关切市集心绪变化；动力化工：LPG延续强势；有色金属：冲高回落；农家具:资金大批插足粕类版本

2024

05/23

01

股指：震憾偏强

股指。周三市集震憾整理，在光伏的带动下创业板指进展较好。现时国内财政加速延迟，地产战略密集出台，在海表里宏不雅预期好转的共同带动下，市集风险偏好回升，指数瞻望保管震憾上行走势。短期市集成交量下滑，导致板块快速轮动，暴虐逢低作念多为主。

02

玄色系板块：驱动依然进取，关切市集心绪变化

螺卷。盘面延续高涨，钢谷网的数据来看，螺纹和热卷的需求都可以，连续去库，同期原材料价钱铁矿和焦煤进展强势，本钱不断抬升，瞻望钢价保抓震憾偏强的走势。

铁矿。铁矿价钱延续高涨，基差收窄，市集对改日铁矿供需样貌有相比好的预期，短期固然铁矿仍有累库情况，但总体需求在好转，瞻望盘面震憾偏强驱动，短期涨幅较大同期巨额商品渊博高涨带来的通胀压力仍在，好意思国降息预期瞻望还会有反复，操作上暴虐逢回调再作念多。

双焦。钢厂仍在有序复产，对双焦需求有辅助。而矿难事故激发市集对焦煤供应的担忧，加上现时宏不雅心绪较好，双焦走势再度偏强。

玻璃。纯碱受磨练影响价钱上行，玻璃本钱辅助强。同期近期地产战略频发，宏不雅心绪较好。玻璃在本钱及宏不雅双重作用下上行，短期震憾偏强为主。中期回想基本面多余逻辑。

纯碱。纯碱基本面再度回到紧均衡。推敲到夏日是磨练旺季，9月曩昔，磨练还会对盘面不定时扰动，盘面总体震憾偏强驱动。

03

动力化工：LPG延续强势

原油。隔夜油价偏弱震憾，处于前期窄幅震憾区间下沿。好意思联储会议纪要披露其可能在更久的时候保管高利率，对油价酿成压制。同期布伦特月差结构显露欧洲供需削弱，油价短期仍然承压，恭候OPEC+会议前夜市集对于三季度产量战略的教唆。

沥青。5月第4周沥青产业数据披露本周真金不怕火厂开工率小幅反弹，出货量虽环比增多但同比仍处于显耀低位。社库春季季节性高点似乎已现，贸易商囤货放缓技艺点或早于往年同期，与此同期厂库趋势上行且处于同期相对高位。隔夜收盘技艺油价略略走低，瞻望沥青震憾为主。

LPG。国内进语气压力下华东地区高位小幅回调，但近期化工技俩抓续复产，国产气外放量保管低位下，国产气供应压力有限，基本面总体坚挺。原油转入震憾后，船运脚的上升对远东入口市集酿成辅助，国际市集趋稳。盘面此前奴婢原油回逾期，淡季影响有所计价，基本面坚挺下有震憾筑底趋势，关切盘面PDH价差收缩的可能。

PX。国际油价震憾走弱，本钱教唆短期有限，不外中恒久原油价钱仍处于震憾区间，好意思汽油仍处于去库中，大幅下落的可能性较小。石脑油走势较弱，裂解价差环比下滑，导致下流化工品利润环比延迟，PX基本面变量有限。5月22日 亚洲SGX市集因卫赛节休市，PX暂无报价。策略暴虐：短期价钱瞻望呈高位盘整，短多中空逻辑保管，91反套头寸离场，恭候右侧信号再接入反套头寸。

PTA。原油带动石脑油价钱回落样貌下，本钱辅助偏软，现在油价处于震憾区间下沿部分，对下流化工品进取教唆驱动有限，PTA盘面和现货加工费均有所延迟，现在PTA开工率已反弹至74%独揽，安设正缓缓回想，聚酯开工率回落至86%隔邻，大幅下行空间缓缓缩小。策略暴虐：价钱奴婢本钱端呈低位反弹趋势，短期涨幅放缓呈高位整理，下方辅助较着，TA09-01反套可择机介入。

MEG。乙二醇价钱呈4500-4600区间整理，安徽昊源30万吨安设当天降负磨练，现在负荷5成隔邻，供需双弱下，保管紧均衡，商品合座心绪较好，加工费环比开拓，不外中恒久伴跟着前期泊车安设重启的预期，供应端未能给出较着利多，6月份保管去库的难度加大。策略暴虐：瞻望短期价钱高位整理，大幅走强空间有限，暴虐区间操作，中恒久逢高作念空。

PVC。盘面6300-6400区间高位盘整，昨日日盘曾一霎冲破6400关隘，期货上行带动现货心绪走强，但对于现货成交未有较着提振，坐褥企业多稳价出货，高位价钱下，下流企业多有抵牾心绪。电石价钱在阅历调涨后暂时安然。近期出口寄托散货船偏多，整柜海运脚进一步高涨，印度环比涨27好意思金报122好意思元/吨，部分出口商加速寄托节律。策略暴虐：短期高位多空两边均有离场，不排斥价钱高位盘整后再度高涨的可能，因此不暴虐左侧布局空单，主力抓仓新高意味着空配集合，战略预期偏强，空配空头拥堵有存在被迫离场从而刺激盘面更高弹性的可能。

甲醇。音信面上，内蒙古荣信一期90万吨/年甲醇安设重启中，瞻望近两天落发具。伊朗货源装船速率已回反平常，装船下滑担忧退去后入口压力缓缓回升，边缘驱动依旧偏空，关切外洋安设开停对入口节律的影响。现时春检插足尾声，坐褥高利润导致供应回想预期较强。传统需求步入淡季，下流对高价甲醇抵牾心绪渐强，中恒久09合约偏空看待。但短期宏不雅心绪回暖，末端日耗见底后煤价反弹以及口岸低库存对价钱仍有一定辅助，基差偏强的情况下09合约难有趋势性下落，保管高位震憾的概率较大。暴虐投资者戒指抓仓、严慎操作，风险偏好偏低者可比及口岸出现大幅累库和甲醇现货价钱高位回落等右侧信号出现后再布局空单，抓续关切外洋甲醇安设驱动情状和装船动态以及沿海MTO安设的磨练情况。

聚烯烃。聚烯烃进展偏强且加速高涨主要在于两方面影响，一方面是原油的企稳反弹和甲醇以及LPG的快速拉涨给边缘本钱带来辅助；另一方面，则是在于国内战略端的利好刺激。此外，跟着安设磨练的不断完好意思，聚烯烃开工率现在处于历史极低水平，即便下周磨练赓续回想，短期开工还将处于低位震憾情状，供应端因为磨练的增多依然有偏强辅助，供应压力较为有限。总体来看，5-6月聚烯烃将保管供需双降的去库样貌，大标的以买为主。但推敲到当下库存尤其是上游完全水平不低，以及需求插足季节性淡季，上方高度相似有限，上方空间的翻开需要本钱上行八成供应的抓续缩减。PE单边买或多配为主，PP长多短空微操为主，现在价钱高涨较多的情况下多单可推敲部分止盈落袋。

04

有色金属：冲高回落

铜。comex铜与LME铜价差收窄，短期炒作心绪有所敛迹，同期好意思联储官员近期的发言使得降息预期略有推迟，使得好意思元指数走强，进而带动铜价回落，但供应端铜精矿供应病笃的情状未获取灵验缓解，5月减产范围瞻望将进一步扩大，而下流需求仍有韧性，被迫补库下基本面仍有辅助，铜价回调空间有限。

铝/氧化铝。氧化铝方面，力拓晓喻澳大利亚氧化铝厂发货遭受不行抗力，山西多数铝土矿尚在整合阶段，短期内难以迎来大范围复产，河南地区三门峡铝土矿大部分保管停产情状，个别矿山或能缓缓鼓吹复产，但产量极为有限，复产过程鼓吹较为舒缓，短期供应端的炒作心绪消退下氧化铝价钱冲高回落。电解铝方面，基本面供需双增，供应端云南复产将抓续鼓吹，需求端开工进展尚可，铝锭库存保抓在历史偏低水平，铝价易涨难跌。

镍。镍价高位回落。5 月印尼内贸矿基准价抓续抬升，镍本钱辅助走强。库上仍处于累库通谈，一定程度上阻碍镍价上方空间。基本面蜿蜒两难，镍价奴婢有色板块共振较着，关切宏不雅心绪变化。

贵金属。继上周好意思国公布4月CPI数据出现回落，4月零卖销售月率不测下滑，好意思国通胀压力有所缓解。周末国内发布住房关连战略：首套住房交易性个东谈主住房贷款最低首付款比例调遣为不低于15%；5月18日起，下调个东谈主住房公积金贷款利率0.25个百分点；降利率保交房，稳楼市“多箭皆发“。国表里宏不雅面均向好，重叠地缘政事冲突再起，贵金属板块偏强势驱动。

05

农家具:资金大批插足粕类版本

油脂。近期由于宏不雅面氛围偏暖，对油脂有一定的推动，但跟着价钱走高上方的压力也缓缓加大，尤其是基本面偏弱的棕榈油也曾呈现承压回落的走势。现在油脂基本面多空交汇，并莫得很较着的驱出发分。相对而言品种之间的套利更有契机。

豆粕/菜粕。昨日尾盘资金大批插足粕类版本，两粕价钱走强。不外现在粕类基本面处于多空交汇的样貌，此前的巴西大水利多影响仍在，但好意思豆产区天气利于作物滋长，而国内也跟着入口大豆到港量增多也处于累库阶段，因此粕类的这波高涨的抓续性还有待于不雅察。

生猪。南北地区价钱冲破16元/公斤，主要亦然受到二育心绪的推动，关联词现在后续价钱再度高涨有压力，后续瞻望窄幅调遣。需求方面，高温天气延迟，住户滥用更喜清淡，下流猪肉滥用有所回落，钢联样本数据披露本周宰杀企业开工率连续下滑，各大批发市集白条到货减量，猪肉需求的季节性淡季特征较着。本周衍生端出栏体重125.08kg，较上周下降0.29kg，标肥价差坚挺，大猪保管高价。母猪存栏方面环比高涨，主要集合于集团厂，近期仍需关切心绪精熟的二育情况。心绪上二育短期拉动价钱，轻仓试多。

白糖。原糖期货周三再度收低，7月原糖期货结算价报每磅18.23好意思分，国内夜盘白糖主力下落0.77%。巴西中南部地区甘蔗收割开局刚劲，而市集担忧近期主产区干旱天气镌汰糖产量。糖贸易商丰益国际称中国的糖产量可能会逾越政府瞻望的1100万吨。现时榨季国内制糖本钱培植利多糖价，现在插足纯销售期，国内库存偏低，现在糖厂挺价意愿强。短期来看，郑糖进展强于原糖，易出现震憾行情。

期货投资筹办业务批准文号：证监许可[2011]1446号

分析师及投资筹办编号：

贾铮（Z0019779）  朱少楠（Z0015327）  王平（Z0000040）  

肖彧（Z0016296）  陈梦赟（Z0018178）  薛韬（Z0020100）

曾麒（Z0018916）  彭昕（Z0019621）